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    发表于 讨论求助 2018-07-02 10:44:20

    沃尔夫斯堡对美因茨 www.hu268.com

    核心观点

    周观点—美元弱势“助攻”大金属,稀土涨价继续Call

    本周(7.24-7.28)有色板块再度有超预期的表现,这不仅体现在稀土、磁材、锂、钨等小金属上,大金属中的铜、黄金也亦有不俗的表现。小金属部分品种仍存供需预期差,我们最看好的仍是稀土,行业集中度的提升、库存的消耗、政策整顿的坚决将使得今年的稀土行业“不一样”。我们在6月底价格基础上再看30-50%增长,目前正逐步兑现中。此外,近期在美元弱势的“助攻”之下,贵金属和基本金属尤其是铜涨势喜人,铜依靠自身供需出清筑底已得市场逐步认知,鉴于市场早已计入联储缩表影响,再叠加中报行情的不断发酵,贵金属、铜、铝板块的配置价值应加大重视。


    钴锂新能源:首批Model 3 交付,新能源产业链正向催化不断

    当地时间7月28日晚,特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布特斯拉第一款大众量产车型Model 3正式交付于首批30位车主手中。目前Model 3已获得了50万辆订单,12月份model 3月产量有望达到2万辆。平民化的Model 3具有里程碑意义,或显著推动全球电动车真正意义内生需求的启动。此外,沃尔沃汽车也在前不久宣布自2019年起,沃尔沃品牌旗下所有新上市车型均将配备电动机。我们认为在model 3的冲击之下,有望陆陆续续看到更多的传统汽车生产巨头把经营重点转移到电动车领域,锂钴原料作为产业链最上端,同时也是供给瓶颈较为明显的环节,将会持续受益。


    铝:自备电厂清查在即,供改进入深水区

    本周二(7月25日)国家发改委和能源局在政策宣讲会上表示将全面清理自备电厂欠缴的政府性基金及附加,按照每度电需征收0.05元的政府性基金及附加估算,电解铝吨成本约提高675元,100万吨电解铝产能每年成本端将增加约6.7亿。这一政策的执行无疑将拉平行业的边际成本曲线,从而遏制并不“公平”的低电价产能的扩张,重塑行业的供需格局。事实上我们早在此前的深度报告《再谈电解铝,仰望“新”周期》中就提到,“三化”之下成本抬升不可避免,这是本轮供给侧改革的大趋势,供不应求则是派生的必然结果,建议关注合规化程度高铝企如中国铝业、中孚实业、神火股份、云铝股份。


    稀土:部分品种价格继续上涨,看好龙头底部反弹

    本周(7.24-7.28)镨钕价格继续上涨,周涨幅约2.72%。市场仍对稀土行业现状及后续行情演绎存在较大争议,在调研了国内绝大多数的稀土企业,仔细研究了稀土行业的历史行情演绎及政策梳理之后,我们认为此次稀土行业真的“不一样”。打黑环保收储等常态化、行业集中度显著提升、企业低库存现状使得稀土价格具备持续上涨的坚实理由,建议关注北方稀土、盛和资源等。


    重点公司动态与行业前瞻

    本周(7.24-7.28)有色板块内上涨较好的股票为方大炭素、云海金属、英洛华、北方稀土、横店东磁等跌幅较大的股票为融捷股份、精艺股份、华友钴业、怡球资源、诺德股份等。下周(7.31-8.4),中国7月官方制造业PMI、财新制造业PMI、美国7月ISM指数、欧元区制造业PMI等多组重磅数据将公布,建议投资者关注。


    风险提示:产业政策不及预期,宏观经济形势不及预期;供给侧改革力度不及预期。


    正文内容


    1
    一周综合指数速览


    本周(7月24日-7月28日)上证综指、深证综指分别收于3253、1868,周变动幅度分别为0.47%、1.22%;本周(7月24日-7月28日)有色指数、新材料指数分别收于5447、2968,周变动幅度分别为1.56%、4.00%。



    行业动态


    华尔街见闻:离岸人民币(CNH)兑美元北京时间2017年7月29日4点59分报6.7379元,为2016年10月19日以来首次在纽约尾盘处于6.74元上方,较周四纽约尾盘上涨61点,7月21日纽约尾盘报6.7567元。


    美国经济分析局:美国二季度实际GDP年化季环比初值2.6%,预期2.7%,前值1.4%修正为1.2%。美国二季度GDP平减指数初值1%,预期1.3%,前值1.9%修正为2%。美国纽约联储NowCast模型下调美国第三季度GDP预期至增长1.92%,之前料增1.95%。


    欧盟统计局:欧元区7月经济景气指数111.2,预期110.8,前值111.1。欧元区7月企业景气指数1.05,预期1.14,前值1.15修正为1.16。欧元区7月工业景气指数4.5,预期4.3,前值4.5。


    德国联邦统计局:德国7月CPI环比初值0.4%,预期0.2%,前值0.2%。德国7月CPI同比初值1.7%,预期1.5%,前值1.6%。德国7月调和CPI环比初值0.4%,预期0.3%,前值0.2%。德国7月调和CPI同比初值1.5%,预期1.4%,前值1.5%。


    英国国家统计局:英国二季度GDP季环比初值0.3%,预期0.3%,前值0.2%。英国二季度GDP同比初值1.7%,预期1.7%,,前值2%。


    加拿大统计局:加拿大5月GDP环比0.6%,预期0.2%,前值0.2%。加拿大5月GDP同比4.6%,创2000年以来最大增幅,预期4.2%,前值3.3%。


    澳大利亚统计局:澳大利亚二季度PPI季环比0.5%,前值0.5%。澳大利亚二季度PPI同比1.7%,前值1.3%。


    韩国国家统计局:韩国二季度GDP环比初值0.6%,预期0.6%,第一季度终值1.1%。

    韩国二季度GDP同比初值2.7%,预期2.7%,第一季度终值2.9%


    日本国家统计局:日本7月东京CPI同比0.1%,预期0.1%,前值0.0%。日本7月东京核心CPI(除生鲜食品)同比0.2%,为2015年5月以来最高同比升幅,预期0.1%,前值0.0%。


    央行于7月24日开展了2000亿7天期和1500亿14天期逆回购操作,规模创下了年初以来的次高水平。隔夜shibor报2.708%,下跌2.5个基点,7天shibor报2.845%,下跌0.2个基点。3个月shibor报4.255%,涨跌持平。据市场人士指出,月底到期量仍多,流动性或呈现松紧平衡的特征。


    SMM网讯:中国6月规模以上工业企业利润同比增长19.1%,增速比5月份加快2.4个百分点。1-6月份,全国规模以上工业企业实现利润总额36337.5亿元,同比增长22%,增速比1-5月份放缓0.7个百分点。


    2
    基本金属


    本周(7月24日-7月28日)上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于50010、14415、23190、18135、150030、82210元/吨,周变动幅度分别为4.62%、-0.10%、1.76%、4.55%、2.94%、5.07%;LME铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于6320、1934、2796、2304、20700、10145美元/吨,周变动幅度分别为5.79%、-0.23%、1.13%、3.70%、2.40%、7.54%。




    基本金属行业动态

    铜:据外电7月21日消息,自由港麦克默伦公司(Freeport-McMoRanInc)印尼分公司一官员称,Grasberg铜矿约5,000名矿工将延长罢工第四个月,以抗议公司的裁员及雇佣条款。


    铜:SMM网讯:资方及工会于7月24日表示,智利铜矿商Antofagasta与其Zaldivar矿场的工人已签署了薪资协议,罢工威胁得以避免,该合同将持续三年时间。


    铜:SMM网讯:智利铜矿商Antofagasta称,该公司上半年铜产量较去年同期增加7.1%,其二季度的黄金和铜产量也都增加。预计Antofagasta今年的铜产量为68.5-72万吨之间,现金净成本料为每磅1.30美元。


    铜:印尼已与美国自由港麦克默伦铜金矿公司达成一项协议,同意该公司Grasberg铜矿的新运营许可有效期只能延续至2021年。


    铜:SMM网讯:南方铜业公司于7月26日公布,第二季度净利同比增长35.1%,受助于全球铜价两位数的大涨。南方铜业第二季度净利2.997亿美元,合每股39美分。此外,公司重申了到2021年将铜年产量增至120万吨的计划。


    铜:SMM7月26日讯:中国有色金属工业协会再生分会已接到通知,2018年底废五金包括废电线、废电机马达,散装废五金将禁止进口。废铜主要流向为冶炼端生产粗铜/阳极板/电解铜,下游主要生产铜杆、铜板带、铜棒等。受此刺激,铜价被进一步推高,沪铜盘中一度暴涨5%。


    铜:全球最大的矿业公司BHP Billiton Ltd (必和必拓)已经在厄瓜多尔开设了一间办事处,并正寻求在当地增加员工,以便在这个正成为该行业勘探热点的国家寻找铜矿。


    铜:SMM网讯:全球头号铜生产国智利6月铜产量为453,161吨,较上年同期减少5.7%,因天气相关的停工、工厂维修以及矿石品位下滑影响。


    铜:SMM7月28日讯:五矿资源(01208)公布二季度生产报告,生产电解铜约3.55万吨,同比减少6%;铜精矿产量约10.74万金属吨,同比增加23%;锌精矿产量约1.84万金属吨,同比减少9%;铅精矿产量为6167金属吨,同比减少9%;生产钼精矿产量332金属吨。


    锌铜:嘉能可(Glencore)称,该公司上半年锌产量为57.88万吨,同比增加13%,主因在于Antamina矿山的增产,以及整体投资组合的稳定表现。但公司将全年产量预估下调。上半年铜产量同比下降9%至64.29万吨。


    铜钴:SMM网讯:近日,中国有色集团在赞比亚出资企业谦比希铜冶炼有限公司“转炉渣钴回收”项目生产出第一批含钴10.56%的铜钴合金产品。这是世界上首批采用“钴冰铜-磁选”法工业化综合回收金属钴技术生产出的铜钴合金。


    铝:SMM 7月24日讯:截止到2017年7月24日,国内铝市场在上海,无锡,南海,杭州,巩义实际库存合计为126.7万吨,相比于2017年7月20日,增加了1万吨。


    铝:SMM网讯:近期,河南省频繁发布矿业权、安全生产相关政策的重大改革文件,不仅暂停审批了深度超1000米以下地下矿及铝土矿、硫铁矿等矿种30万吨以下的矿权,还划定了30个矿业禁采区。


    铝:SMM网讯:俄铝联合公司(United Company RUSAL)第二季度铝产量共计921,000吨,环比增长1.2%,第二季度铝销量共计100万吨;俄铝第二季度平均铝实现价格环比上涨7.1%至每吨2087美元;预估上半年全球铝需求较上年同期增长5.7%。


    铝:据亚洲金属网数据中心显示,2017年中国电解铝新投产产能将达到约445万吨,而2016年中国电解铝新投产产能约为280万吨,同比增长59%。数据显示,今年上半年中国电解铝厂已经新投产约206万吨电解铝,占新投产产能总量的46%,下半年将投产剩下的239万吨电解铝。


    铅锌:SMM7月24日讯:据海关总署数据显示,6月国内精炼锌进口41713吨,环比增加27.8%,1-6月累计进口18万吨,同比下降38%。


    锡:SMM7月24日讯:国内多数生产硫醇甲基锡产品的企业生产线均已进入停产状态,主要由于巯基脂供应短缺而无法完成生产。近日,国内硫醇甲基锡产品普遍上调报价,从原先46000-48000元/吨的主流价格上调至47000-50000元/吨。


    锡:SMM7月27日讯:截止日间收盘,沪锡1709合约打破2月底以来的震荡区间上沿上涨1.95%,报150320元/吨,为2月27日来的新高点。而打破锡价长达5个月的平静的是一封个旧的文件。据个旧市环保局文件显示,因二氧化硫超标,从7月26日起鸡街等片区冶炼厂被要求停产,之后根据环境监测结果来定何时复产。由于涉及环境污染的多为粗炼车间,部分冶炼厂的精炼和电解车间并未停产,且停产时长仅一周,预计对锡锭供应造成的影响有限。


    镍:SMM网讯:6月,经历检修的不锈钢厂逐渐恢复正常生产,对电解镍需求增加,且因人民币升值等影响,电解镍进口亏损较5月大幅缩减,预计7月精炼镍及合金进口量较6月或增加。


    镍:SMM网讯:埃赫曼集团(Eramet Sa)首席执行官于7月27日表示,该公司旗下位于印尼的Weda Bay镍矿项目预计将于2020年投产。


    3
    美元指数及贵金属


    本周(7月24日-7月28日)美元指数、COMEX黄金分别收于93、1275美元/盎司,周变动幅度分别为-0.66%、1.13%。



    美元指数及贵金属行业动态


    周五(7月28日)现货黄金涨破1270美元,创一个多月新高。


    中国黄金协会最新统计显示,2017年上半年,全国黄金实际消费量545.23吨,比去年同期增长9.89%。其中,金条销量延续强劲增长势头,达158.40吨,同比增长51.09%。



    4
    稀土金属及小金属


    本周(7月24日-7月28日)镨钕氧化物、氧化镝分别收于377500元/吨、1240元/千克,周变动幅度分别为2.72%、2.06%;碳酸锂≥99%、电解钴Co99.98、镁锭分别收于120000元/吨、394000元/吨、15400元/吨,周变动幅度分别为0.00%、0.51%、0.65%;钼粉一级、海绵钛≥99.6%分别收于167500元/吨、64元/千克,周变动幅度分别为0.00%、0.00%。



    稀土金属及小金属行业动态


    稀土:SMM网讯:综合多个机构的数据,24日氧化镨钕报价在37万元至38万元/吨,周涨幅为2.7%,金属镨钕报价在46.5万元至47.5万元/吨,周涨幅为2.2%。氧化钆最新报价接近9万元/吨,周涨幅超过5%。氧化镝、氧化镥等稀土产品价格也出现了明显上调。


    稀土:SMM网讯: 记者从福建检验检疫局获悉,今年1-6月,福建省共出口稀土制品106批、货值1382.2万美元,货值同比增长87%,产品主要出口日本、美国、波兰、印度等国家和地区。福建省稀土制品出口产品主要为灯用红粉、稀土氧化物、稀土金属三大类。


    锂:SMM网讯:天齐锂业作为全球锂电新能源材料重要供应商,历时长达两年的改造,旗下张家港基地1.7万吨电池级碳酸锂全自动生产线已于近日全面达产。天齐锂业表示,张家港基地的顺利达产将带动2017年其锂盐产量提升,加上天齐锂业此前披露的扩产计划,该公司将力争在2020年实现10万吨碳酸锂当量的产能。


    锂:SMM网讯:7月24日,锂电池板块跌幅居前,其中,雅化集团、杉杉股份的跌幅均超过6%。从盘后的资金流向可以看出,有大量资金从锂电池板块撤离,总计流出资金185.55亿元,净流出42.46亿元,而雅化集团净流出3.27亿元,杉杉股份净流出2.35亿元。


    锂:SMM网讯:截至目前,已有43家锂电池产业链企业发布了2017年半年度业绩预告,净利润同比增长上限超过100%的公司达到16家,占总数比例近四成。其中,处于锂电池产业链中游的锂电正极材料公司、锂电设备公司的业绩增长尤为突出。


    锂:SMM网讯:宁波杉杉股份有限公司称,子公司杉杉能源与天齐锂业历时一年的“碳酸锂纠纷案”于近日终审,被告天齐锂业共计向杉杉能源赔偿经济损失5016.415万元,并返还杉杉能源500万预付款及资金占用利息。


    锂:SMM网讯:7月27日,丰元股份(002805)在投资者关系互动平台上表示,目前建成试生产的年产3000t生产线是生产磷酸铁锂的,按照计划进度全部产能将在2018年年内建成。


    锂:SMM网讯;据外媒报道,美国德雷塞尔大学(Drexel University)的材料科学与工程学专业的研究员们与法国、以色列研究人员共同设计了新款锂电池电极,或许未来电动车的充电耗时只需短短数秒。


    钛:SMM7月28日讯:据悉,2017年中央环保督察组第二批将于7月底、8月初进驻四川、山东等8个省份,进行环保督查。对于四川省而言,今年3月开始,四川省环保局已经安排督察组进驻省内8个市(州)开展督察工作,当地钒钛生产企业的开工受较大影响。此后的二季度,四川环保继续加压,攀枝花地区部分钛矿产能持续难以释放。


    SMM网讯:7月25日,运行监测协调局局长郑立新表示,乘用车企业平均燃料消耗量与新能源积分并行管理办法,近日在国务院法制办中国政府法制信息网上公示,在履行发布程序,这个积分办法将于近期正式发布。通过这个办法来推动新能源汽车发展的长效机制,促进新能源汽车的研发和推广,加强汽车产品节能减排的管理。


    7月25日,国新办就2017年上半年工业通信业发展情况举行发布会。工业和信息化部新闻发言人郑立新表示,乘用车企业平均燃料消耗量与新能源积分并行管理办法,近日在国务院法制办中国政府法制信息网上公示,在履行发布程序,这个积分办法将于近期正式发布。


    据Electrek网站报道,宝马集团宣布宝马新车型架构平台将能够“实现所有车型系列的电气化”,Mini电动版将于2019年正式投产。


    据路透社报道,英国政府当已成立了2.46亿英镑(约合3.2亿美元)的基金,用于促进电池的研发和制造。


    SMM网讯:为应对日益饱和、成长趋缓的国内市场,并有效降低生产成本,*ST万里把眼光投向了海外。公司7月26日晚间公告,与巨江电源科技有限公司、重庆德能再生资源股份有限公司拟在马来西亚吉打州居林高科技园投资建设“万里巨江马来西亚800万只铅酸蓄电池项目”。


    SMM网讯:从完善汽车投资方面的政策,到双积分管理办法征求意见稿,再到《新能源汽车推广应用推荐车型目录》《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》《道路机动车辆生产企业及产品公告》,新能源汽车行业迎来了又一波政策红利。


    5
    有色及新材料公司动态


    本周华泰有色新材料板块内70支股票上涨,36支股票下跌。涨幅前五的股票为方大炭素、云海金属、英洛华、北方稀土、横店东磁,涨幅分别为31.06%、30.80%、24.52%、19.75%、17.61%;跌幅前五的股票为融捷股份、精艺股份、华友钴业、怡球资源、诺德股份,跌幅分别为10.50%、8.35%、7.71%、5.35%、4.76%。



    重点公司公告


    【融捷股份:关于终止筹划重大事项暨复牌的公告】

    自筹划本次重大收购事项以来,公司与有关各方就本次收购事项进行了积极筹划与充分沟通。经慎重考虑,公司决定终止筹划上述收购事项。经公司向深圳证券交易所申请,公司股票将于2017年7月25日(星期二)开市起复牌。


    【新疆众和:2017 年半年度业绩预增公告】

    2017年1月1日至2017年6月30日,归属于上市公司股东的净利润为20,341,807.48元。经财务部门初步测算,预计2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加220%到270%。


    【新疆众和:2017年上半年业绩预告】

    预计2017年上半年净利润同比增长220%到270%,上年同期净利2034.18万元。


    【方大炭素:2017年半年度业绩预增公告】

    2017年1月1日至2017年6月30日,归属于上市公司股东的净利润为14,989,243.82元,每股收益为0.0087元。经财务部门初步测算,预计2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加2647%左右。


    【赣锋锂业:关于股东计划减持公司股份的预披露公告】

    公司股东杨满英女士、李良学先生计划自本公告发布之日起15个交易日后的 6个月内,合计减持所持公司股份不超过51万股(占公司总股本的 0.070%)。


    【合金投资:关于重大资产重组进展公告】

    公司因筹划资产购买事项,公司证券自2017年7月19日起转入重大资产重组程序并继续停牌。停牌期间,公司将每五个交易日披露一次关于重大资产重组事项进展公告。


    【楚江新材:关于控股股东减持股份的公告】

    公司于2017 年7月25日收到公司控股股东楚江集团的通知,其在深圳证券交易所交易系统通过大宗交易方式减持本公司无限售条件股份4,300,000股,占总股本0.80%。


    【华友钴业:关于公司第二大股东解除股票质押式回购交易的公告】

    2017年7月25日,公司收到第二大股东华友投资的通知,华友投资于近日将其质押给申万宏源证券有限公司用于股票质押式回购交易业务的11,940,000 股公司限售流通股(占总股本 2.01%)解除质押,并办理完毕解除股权质押登记手续。


    【西藏珠峰:披露中报以及分红预案公告】

    2017年中报正式披露,营业总收入11.71亿元,同比去年80.45% ,净利润为5.7亿元,同比去年116.18%,基本EPS为0.87元,加权平均ROE为39.26%。

    2016年年报分红预案:10派6元。


    【利源精制:2017年半年度业绩快报】

    公司公布业绩快报,经初步核算,2017年上半年公司实现营业收入约15.13亿,同比增长约29.21%,实现归属于上市公司股东净利润约3.13亿,同比增长约13.58%。 ??


    【江西铜业:2017年半年度业绩预增公告】

    公司预计2017年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润相比将增长60%-80%。


    【江西铜业:2017年半年度业绩预增公告】

    公司于2017年半年度业绩预增公告中公布,预计2017年上半年归属于公司股东的净利润与上年同期相比增加60%到80%,每股收益为0.14 元/股。上年同期归属于股东的净利润约4.73亿元。


    【杉杉股份:2017 年半年度业绩预告】

    经公司测算,预计2017 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(含宁波尤利卡)相比,将增加40%-60%。


    【西部材料:关于持股5%以上股东股份减持计划完成的公告】

    公司股东西安航天计划自2016年7月26日至2017年7月26日采取集中竞价交易方式、大宗交易方式等方式减持不超过公司总股本5%的股份,此减持计划已实施完毕。


    【正海磁材:关于使用闲置自有资金购买理财产品的进展公告】

    公司拟使用不超过400,000 万元人民币购买安全性高、流动性好的保本型理财产品,授权期限自生效之日起二年内有效。


    【云海金属:2017年半年度财务报告】

    公司于2017年半年度财务报告中公布,归属于上市公司股东的净利润为95,702,795.61元,基本每股收益为0.1480元/股。


    【亚太科技:2017年半年度业绩快报】

    公司于2017年半年度业绩快报中公布,归属于上市公司股东的净利润为149,589,236.71元,与上年同期相比增长3.84%;基本每股收益为0.1438元/股,与上年同期相比增长3.83%。


    【株冶集团:2017年半年度报告】

    公司于2017年半年度报告中公布,归属于上市公司股东的净资产为161,688,816.93元,与上年同期相比增长0.65%;基本每股收益为0.01元/股,于上年同期相比减少50%。


    【西部矿业:2017年半年度报告摘要】

    公司于2017年半年度报告摘要中公布,归属于上市公司股东的净资产为11,649,200,597元,与上年同期相比增长1.94%;基本每股收益为0.11元/股,与上年同期相比增长1000%。


    风险提示


    国内外宏观经济形势及政策调整

    国内外宏观经济形势的变化和货币、环保、产能等各方面政策的调整,都可能影响到行业的整体表现。


    原材料及产品价格变动风险

    稀土及其他系贵金属等原料价格对新材料成本变动影响直接,导致行业或公司的盈利产生超预期的变动。


    研发进程及公司经营对新材料行业的影响

    部分新材料尚处发展初期,研发进程对行业和公司盈利产生直接影响,公司经营战略变化也会对其盈利产生影响。


    免责申明


    本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。


    本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。


    本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。


    本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。


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